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市场商情
体供应仍偏宽松 粳米价格难有起色
时间:2020-06-23  来源:

第一部分 产业链分析

一、基本面影响因素分析

(一)全球大米市场

根据美国农业部最新供需报告显示:2020/2021年度的全球大米产量为5.02亿吨,比2019/2020年度的4.94亿吨,增加800万吨,增幅为1.62%。2020/2021年度的大米消费量4.98亿吨,比2019/2020年度的4.9亿吨,增加800万吨,增幅为0.1%。总体而言,2019/20年度全球大米产量增加800万吨,消费量增加800万吨,消费增加基本抵消供应增加幅度,2020/2021年度供需偏松格局延续。

另外,据USDA最新报告显示,全球大米2020/2021年度结转库存超1.84亿吨,是有记录以来最高,库存消费比为36.98%,同比增加0.19个百分点,位于较高水平。由此可见,全球大米库消比继续走高,供需偏松基调延续,大米上行面临压力。

数据来源:wind 瑞达研究院

(二)国内大米供给状况

1、2019/20年度国内大米供需偏松格局有所缓解 但库存仍处在高位

据美国农业部5月份发布的中国大米供需数据显示:

2020/2021年度的中国大米产量为1.49亿吨,比2019/2020年度的1.47亿吨,增加200万吨,增幅为1.36%。2020/2021年度的中国大米消费量1.47亿吨,比2019/2020年度的1.45亿吨,增加200万吨,增幅为1.37%。总体而言,2020/2021年度中国大米产量增加200万吨,消费量增加200万吨,消费量的增长抵消了产量增长的幅度,2020/2021年度供需偏松格局延续。

另外,据USDA最新报告显示,中国大米2020/2021年度结转库存为1.17亿吨,是有记录以来最高,库存消费比为79.59%,同比虽然减少了0.34个百分点,但仍处在较高的水平。由此可见,未来国内大米的供应压力较大,对粳米行情走势形成压制。

数据来源:wind 瑞达研究院

2、米企开机处于超低水平 粳米需求有限

据天下粮仓数据显示,截至5月22日,抽取的100家稻米加工企业中,其中31家米企开机生产(部分厂家未开满),开机率为17%,月环比下调6.47个百分点。虽然下游学校以及餐饮等有所恢复,但是大米需求恢复有限,加之下游大米走货不畅,米企开机率持续下滑,市场上粳米需求相对有限。

数据来源:天下粮仓 瑞达研究院

(三)需求情况

1、疫情拖累学校工厂以及企业复工复产

受疫情的影响,学校、工厂以及企业延迟开学开工,对粳米的需求有所抑制,且受疫情影响,运输业也受到一定的冲击,不利于华东、华中以及东北主产区的粳米向南方的运输。另外,国储陈稻陆续出库,市场粳稻供应充足,而米企开机率低,粳稻需求量有限,供大于求的压力逐渐显现,拖累粳稻行情。

2、气温影响大米存储困难

从季节性来看,6月份的时候,正值上游稻谷供应紧张,又是加工企业补库的时候,供需相对收紧,大米市场应出现不同程度的涨跌。但是从今年的情况来看,受疫情影响,学校的复学速度依然较慢,影响需求的增加。供应偏紧的状态可能不会出现。另外随着气温的不断升高,大米储存困难,使得贸易商和大米加工厂的出货意愿增强,进而对大米价格形成打压。

数据来源:wind 瑞达研究院

(四)进出口状况

海关数据显示,2020年1月至4月我国累计进口大米75万吨,同比减少10万吨,减幅11.9%。2020年我国大米进口单价约为522.25美元/吨,较2019年全年平均进口单价506.28美元/吨高15.97美元/吨,较2018年全年平均进口单价532.33美元/吨低10.08美元/吨,较2017年全年平均进口单价462.82美元/吨高59.43美元/吨。2020年以来,进口价格持续处于高位,一定程度上抑制了进口大米的需求,因此2020年我国大米进口量偏少,处于历史较低水平。

数据来源:wind 瑞达研究院

海关数据显示,2020年1月至4月累计出口大米77万吨,同比减少5.99万吨,降幅为7.8%;较2018年增加26.83万吨,增幅为53.4%;较2017年增加53.77万吨,增幅逾2.3倍。2020年我国大米出口单价为416.14美元/吨,较2019年全年平均出口单价396.55元/吨高19.59美元/吨;较2018年全年平均出口单价438.66美元/吨低22.51美元/吨;较2017年全年平均出口单价561.51美元/吨低145.37美元/吨。近年来随着我国大米去库存力度的加大,我国大米出口价格大幅下降,出口优势凸显,出口市场增长迅猛,处于历史较高水平,利好国内大米市场。

数据来源:wind 瑞达研究院

(五)资金持仓分析

5月以来,粳米09合约前20净持仓先跌后涨,但持续保持空头占优,5月下旬净空单增速加快,主要表现为空单增速快于多单增速,结算价也随之出现下滑。

二、总结与展望

供应方面,USDA5月公布的最新数据显示,2020/2021年度中国大米产量及消费量基本持平,但结转库存仍处在历史高位,供应偏宽松的格局不变。另外,下游需求虽然有所好转,学校复学,工厂复工,餐饮业有所恢复,但恢复程度仍不及预期,米企的开机率持续下滑,下游大米提货不畅,对需求有所打击。除此之外,随着气温的不断升高,大米储存困难,使得贸易商和大米加工厂的出货意愿增强,进而对大米价格形成打压。进出口方面,近年来随着我国大米去库存力度的加大,我国大米出口市场增长迅猛,进口量下降,利好国内大米市场。总体而言,预计6月粳米价格稳中偏弱走势为主。

第二部分 操作策略

1、日内与短线操作

从日内来说,可以根据技术图形分析进行交易,将K线图调整时间跨度较小的5分钟或是10分钟。结合MACD等技术指标,在期价立足于系统均线之上时可短多,止损设为低于建仓价的0.3%,当期价严重偏离系统均线时及时获利了结,当期价运行系统均线之下时可短空,止损设为高于建仓价的0.3%,同样当价格严重偏离均线系统时离场。在进行日内交易时,建议以短线趋势方向操作为主,以高频度的操作获得更多的盈利。

对于一般投资者,日内建议轻仓进场,严格止损。

2、波段及中长线操作

根据上文所述,受库存压力的影响,总体供应仍偏宽松。但是由于基层余粮较少,市场流通粳米较为有限,成本支撑力度较大,限制下跌空间,未来粳米价格可能演绎弱势震荡行情为主。建议区间高抛低吸为主。技术压力关注3530元/吨,技术支撑关注3400元/吨。

3、套保操作

上游高库存企业在3530元/吨上方择机做空套保,止损3600元/吨,下游企业可以考虑在3400元/吨之下做多套保,止损3350元/吨。

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